여자전류는 두 성분으로 나뉜다. 철손전류는 철손을 공급하는 성분으로 전압과 같은 방향이고, 자화전류는 자속을 만드는 성분으로 전압보다 뒤처진다. 두 성분은 서로 직각이어서 여자전류는 이 둘을 직각삼각형으로 합성한 값이다. 1차 전류는 부하 전류에 여자전류가 더해진 것이라 부하에 따라 달라지지만, 여자전류는 부하를 걸지 않아도 흐른다.
어드미턴스는 전류를 전압으로 나눈 값이고 단위는 ℧(모)이다. 여자전류를 I0, 철손전류를 Ii, 자화전류를 Iϕ, 인가전압을 V1 이라 하면 여자회로의 어드미턴스는 Y0=V1I0 이다. 철손전류분은 g0=V1Ii 로 콘덕턴스를, 자화전류분은 b0=V1Iϕ 로 서셉턴스를 이룬다.
철심은 자속이 커지면 전류를 더 흘려도 자속이 잘 늘지 않는 포화 특성이 있다. 그래서 정현파 유기기전력과 정현파 자속을 얻으려면 여자전류는 정현파가 아니라 일그러진 왜형파가 된다. 이 왜형파는 기본파에 고조파가 섞인 것이며, 고조파는 기본파 주파수의 정수 배 주파수를 가진 성분이다. 기본파 외에 주로 포함되는 것은 제3고조파이고, 제2고조파와 제4고조파는 주된 성분이 아니며 제5고조파는 제3고조파보다 작다.
이상적인 변압기의 무부하에서 자속은 인가전압보다 90∘ 뒤지고, 1차 유기기전력은 인가전압과 크기가 같되 위상이 180∘ 반대이다. 2차 유기기전력은 같은 자속이 만들므로 1차 유기기전력과 위상이 같다. 이상적인 변압기는 철손이 없어 여자전류가 자속을 만드는 전류뿐이므로 여자전류는 자속과 동위상이다. 철손이 있는 실제 변압기에서는 여자전류가 자속보다 조금 앞선다.
무부하손(철손)은 전압과 전류 중 같은 주파수 성분끼리만 곱해 평균한 값이다. 주파수가 다른 성분끼리 곱해 평균하면 0 이어서 전류의 제3고조파 0.7sin(3ωt+180∘) 는 손실에 기여하지 않는다. 전압에는 기본파만 있고 전류 기본파와의 위상차가 60∘−30∘=30∘ 이므로, 전압 최댓값 200 V, 전류 기본파 최댓값 3 A 에서 21×200×3×cos30∘≈259.8W 이다.