공인중개사 포트폴리오 기대수익률 · 체계적 위험과 비체계적 위험 · 제17회 36번 해설

핵심 해설

매입가격을 가중치로 한 포트폴리오 기대수익률은 10.8%로 ①(10.5%)은 틀렸다. 위험(표준편차) 대비 기대수익률(위험 1단위당 수익률)을 비교하면 빌딩A가 6/4=1.5로 가장 높아 위험조정 성과가 가장 우수하므로 ⑤가 옳은 설명이다. 나머지는 저위험·고위험 관계, 요구수익률과의 비교, 분산투자효과에 관한 서술이 이론과 반대이거나 부정확하여 틀렸다.

이론 근거

포트폴리오 이론 / 가중평균 기대수익률, 위험(표준편차) 대비 수익률 비교, 체계적·비체계적 위험과 분산투자 효과.

쉬운 설명

세 빌딩의 돈을 투자한 비율대로 수익률을 평균내면 펀드 전체 기대수익률은 10.8%가 나와서 ①의 10.5%는 틀려요. 빌딩A는 위험도 낮고(4%) 수익도 낮은데(6%), 빌딩C는 위험도 높고(10%) 수익도 높으니(12%) ②는 반대로 말한 거예요. 펀드 수익률 10.8%가 요구수익률 10%보다 높으니 투자할 이유가 있어서 ③도 틀렸고, 빌딩을 더 넣으면 줄어드는 건 개별위험이지 시장 전체의 체계적 위험이 아니라서 ④도 틀려요. 위험 1단위당 수익을 비교하면 빌딩A가 1.5로 가장 효율이 좋아서 ⑤가 정답이에요.

용어 설명

포트폴리오 기대수익률

개별자산의 기대수익률을 투자비중으로 가중평균하여 산출한 포트폴리오 전체의 기대수익률.

체계적 위험과 비체계적 위험

체계적 위험은 분산투자로 제거할 수 없는 시장전체의 위험, 비체계적 위험은 개별자산 고유의 위험으로 분산투자를 통해 감소시킬 수 있다.

계산 과정

① 펀드 전체 기대수익률 = (100×6%+300×10%+600×12%)/1,000 = (600+3,000+7,200)/1,000 = 10.8% ② 위험1단위당 기대수익률: 빌딩A=6/4=1.5, 빌딩B=10/7≈1.43, 빌딩C=12/10=1.2 → 빌딩A가 최고

선택지별 해설

• ① 가중평균 기대수익률은 10.8%로 계산되어 10.5%라는 서술은 틀렸다.
• ② 빌딩A(위험4%,수익6%)는 빌딩C(위험10%,수익12%)보다 저위험·저수익이므로 '고위험·고수익'이라는 서술은 반대로 틀렸다.
• ③ 펀드 기대수익률(10.8%)이 요구수익률(10%)보다 높으므로 투자할 유인이 있어 '투자하지 않을 것'이라는 서술은 틀렸다.
• ④ 빌딩 추가 편입으로 감소하는 것은 비체계적 위험이지 체계적 위험이 아니므로 틀렸다.
• ⑤ 위험 1단위당 기대수익률이 빌딩A(1.5)로 가장 높으므로 옳은 설명이며 정답이다.

암기팁

가중평균 10.8%, 위험대비수익 1등은 빌딩A!