공인중개사 체계적 위험·비체계적 위험 · 제20회 24번 해설
부동산 포트폴리오에 관한 설명으로 틀린 것은? (다만, 위험회피형 투자자를 가정함)
정답은 ④이다. 제20회 공인중개사 시험 「부동산학개론」 24번 문제입니다. 정답은 ④입니다.
- ① 두 자산으로 포트폴리오를 구성할 경우, 포트폴리오에 포함된 개별자산의 수익률 간 상관계수가 1인 경우에는 분산투자효과가 없다.
- ② 효율적 프론티어(efficient frontier)는 평균분산기준에 의해 동일한 위험에서 최고의 기대수익률을 나타내는 포트폴리오를 선택하여 연결한 선이다.
- ③ 위험회피형 투자자 중에서 공격적인 투자자는 보수적인 투자자에 비해 위험이 높더라도 기대수익률이 높은 투자안을 선호한다.
- ④ 포트폴리오 분산투자를 통해 비체계적 위험뿐만 아니라 체계적 위험도 상쇄시킬 수 있다.
- ⑤ 부동산상품을 지역, 유형 등으로 구분하여 부동산 포트폴리오를 구성할 수 있다.
정답 ④
핵심 해설
정답은 ④이다. 포트폴리오 분산투자로 상쇄(제거)할 수 있는 위험은 개별자산 특유의 비체계적 위험이며, 경기변동·금리변동 등 시장 전체에 영향을 미치는 체계적 위험은 분산투자를 통해서도 제거할 수 없다. 따라서 '체계적 위험도 상쇄시킬 수 있다'고 서술한 ④가 틀린 지문이다.
이론 근거
포트폴리오 이론 - 분산투자를 통해 제거할 수 있는 위험은 개별자산 고유의 비체계적 위험뿐이며, 시장 전체에 영향을 미치는 체계적 위험은 분산투자로 제거할 수 없다.
쉬운 설명
포트폴리오 분산투자를 통해 없앨 수 있는 위험은 개별 자산 고유의 비체계적 위험뿐이고, 경기변동이나 금리변동처럼 시장 전체에 영향을 미치는 체계적 위험은 아무리 분산해도 없앨 수 없습니다. 그런데 지문 ④는 분산투자로 체계적 위험까지 상쇄시킬 수 있다고 서술하고 있어 틀렸습니다. 나머지 지문들은 상관계수가 1일 때 분산효과가 없다는 점, 효율적 프론티어의 정의, 공격적 투자자의 성향, 지역·유형별 포트폴리오 구성을 올바르게 설명하고 있습니다.
용어 설명
- 체계적 위험·비체계적 위험
- 체계적 위험은 시장 전체에 영향을 미쳐 분산투자로 제거할 수 없는 위험, 비체계적 위험은 개별자산 고유의 위험으로 분산투자를 통해 제거(상쇄) 가능한 위험이다.
선택지별 해설
- ① 옳음. 상관계수가 1(완전 정의 상관관계)이면 분산투자효과가 없다.
- ② 옳음. 효율적 프론티어는 동일 위험 하 최고 기대수익률을 연결한 곡선이다.
- ③ 옳음. 공격적 투자자는 위험이 높더라도 기대수익률이 높은 투자안을 선호한다.
- ④ 틀림. 분산투자로 제거되는 것은 비체계적 위험뿐이며 체계적 위험은 제거되지 않는다.
- ⑤ 옳음. 지역·유형별 분산으로 부동산 포트폴리오를 구성할 수 있다.
암기팁
시장 전체가 흔들리면 분산해도 소용없다 — 체계적 위험은 불멸!
출처 · 한국산업인력공단 큐넷 공개 기출문제 제20회 24번. 해설은 풀고패스가 작성했습니다.
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