공인중개사 할인현금흐름기법 · 회계적이익률법 · 제21회 25번 해설

핵심 해설

순현재가치법은 소득과 비용의 현재가치를 비교하는 방법이고(②), 내부수익률은 순현가를 0으로 만드는 할인율이며(③), NPV법과 IRR법의 결과가 다를 수 있고(④), 비율분석법은 지표에 따라 판단이 달라질 수 있다(⑤)는 설명은 모두 옳다. 그러나 회계적이익률법(평균수익률법)은 화폐의 시간가치(할인)를 고려하지 않는 전통적(비할인) 기법이다. 화폐의 시간가치를 고려하는 방법에 회계이익률법을 포함시킨 ①이 틀린 설명이다.

이론 근거

투자분석기법 분류론 - 할인기법(순현재가치법, 내부수익률법, 수익성지수법)과 비할인기법(회계적이익률법, 자본회수기간법)의 구분.

쉬운 설명

순현재가치법은 미래 소득의 현재가치와 투자비용의 현재가치를 비교하는 방법이고, 내부수익률은 순현재가치를 0으로 만드는 할인율이며, 두 방법의 타당성 판단 결과가 서로 다르게 나올 수도 있고, 비율분석법은 어떤 지표를 쓰느냐에 따라 판단이 달라질 수 있습니다. 이 모두 맞는 설명입니다. 그런데 회계적이익률법(평균수익률법)은 화폐의 시간가치, 즉 돈을 미래에 받는 것과 지금 받는 것의 가치 차이를 고려하지 않는 전통적인 방법입니다. ①번은 이를 시간가치를 고려하는 방법에 포함시켜서 틀렸습니다.

용어 설명

할인현금흐름기법(DCF)

미래 현금흐름을 현재가치로 할인하여 투자를 평가하는 기법으로 순현재가치법, 내부수익률법, 수익성지수법이 이에 속한다.

회계적이익률법(평균수익률법)

회계장부상의 평균이익을 기준으로 투자를 평가하는 방법으로, 화폐의 시간가치를 고려하지 않는다.

선택지별 해설

• ① 회계이익률법은 화폐의 시간가치를 고려하지 않는 비할인법이므로 이를 시간가치 고려 방법으로 분류한 것은 틀리다(정답).
• ② 순현재가치법은 소득의 현재가치 합계와 비용의 현재가치 합계를 비교한다는 옳은 설명이다.
• ③ 내부수익률은 순현가를 0으로 만드는 할인율이라는 옳은 설명이다.
• ④ NPV법과 IRR법의 타당성 판단 결과가 다를 수 있다는 옳은 설명이다.
• ⑤ 비율분석법은 사용 지표에 따라 투자결정이 달라질 수 있다는 옳은 설명이다.

암기팁

'할인'이라는 단어가 들어가는 순현재가치법·내부수익률법은 시간가치를 따지고, 그냥 회계장부 평균을 보는 회계이익률법은 시간가치를 무시합니다.