공인중개사 MBB · 역저당 · 제21회 26번 해설

핵심 해설

지분투자방식에는 조인트벤처, 리츠 등이 있고(①), 유동화자산은 채권·부동산 등 재산권을 말하며(③), 역저당은 대출자가 차입자 주택을 담보로 정기적으로 지급하는 제도이고(④), 대출금이 과도하면 채무불이행 가능성이 커진다(⑤)는 설명은 모두 옳다. 그러나 MBB(주택저당담보부채권)는 발행자(모기지 은행 등)가 저당풀을 그대로 보유한 채 채권만 발행하는 구조이므로 조기상환위험과 채무불이행위험을 발행자가 부담하며, 투자자에게 전가하지 않는다. 따라서 ②가 틀린 설명이다.

이론 근거

저당담보증권(MBS) 유형론 - MBB(발행자가 위험 보유), MPTS(투자자에게 위험 전가), MPTB(혼합형)의 구분.

쉬운 설명

조인트벤처나 리츠는 지분투자방식에 해당하고, 유동화자산은 채권·부동산 등 재산권을 뜻하며, 역저당은 대출자가 차입자의 주택을 담보로 정기적으로 돈을 지급하는 제도이고, 대출금이 과도하면 채무불이행 가능성이 커진다는 설명은 모두 맞습니다. 그런데 MBB(주택저당담보부채권)는 발행자가 저당채권 풀을 그대로 가지고 있으면서 채권만 발행하는 구조라서, 조기상환위험이나 채무불이행위험을 발행자 스스로 떠안게 되며 투자자에게 전가하지 않습니다. ②번은 이를 반대로 설명해서 틀렸습니다.

용어 설명

MBB(Mortgage-Backed Bond)

발행자가 저당채권 풀을 자산으로 보유한 채 발행하는 채권으로, 조기상환위험·채무불이행위험을 발행자가 부담한다.

역저당(Reverse Mortgage)

주택을 담보로 대출자가 차입자에게 정기적으로 일정액을 지급하고, 사망·이주 시 주택을 처분하여 대출금을 회수하는 제도.

선택지별 해설

• ① 조인트벤처, 리츠는 대표적인 지분투자방식이라는 옳은 설명이다.
• ② MBB는 발행자가 조기상환위험을 보유하므로 투자자에게 전가한다는 서술은 틀리다(정답).
• ③ 유동화자산은 채권, 부동산, 기타 재산권을 의미한다는 옳은 설명이다.
• ④ 역저당제도는 대출자가 차입자 주택을 담보로 정기적으로 지급하는 제도라는 옳은 설명이다.
• ⑤ 대출금이 과도하면 채무불이행 가능성이 커진다는 옳은 설명이다.

암기팁

MBB는 '발행자가 위험을 안고 가는' 채권 — 투자자는 발행자를 믿고 이자만 받아가는 구조입니다.