공인중개사 체계적 위험 · 비체계적 위험 · 제25회 15번 해설

핵심 해설

위험은 크게 분산투자로 제거할 수 있는 '비체계적 위험'과 시장 전체에 영향을 미쳐 분산투자로도 제거할 수 없는 '체계적 위험'으로 구분된다. ②는 지역별·용도별 포트폴리오 구성으로 체계적 위험을 '피할 수 있다'고 하였는데, 이는 비체계적 위험에 해당하는 설명이므로 틀렸다.

이론 근거

포트폴리오이론(체계적 위험과 비체계적 위험, 효율적 프론티어)

쉬운 설명

위험에는 분산투자로 없앨 수 있는 위험(비체계적 위험, 예: 특정 지역·건물만의 문제)과 아무리 분산해도 없앨 수 없는 위험(체계적 위험, 예: 전국적 경기침체·금리인상)이 있습니다. ②번은 분산투자로 체계적 위험을 피할 수 있다고 했는데, 이는 틀린 설명입니다. 분산투자로 줄일 수 있는 것은 비체계적 위험입니다.

용어 설명

체계적 위험

시장 전체에 영향을 미치는 경기변동, 인플레이션, 금리변동 등으로 인한 위험으로 분산투자로 제거 불가능.

비체계적 위험

개별 자산이나 특정 지역·용도에 국한된 위험으로 분산투자를 통해 제거(축소) 가능.

위험조정할인율

투자의 위험도에 따라 가감하여 적용하는 할인율로, 위험이 클수록 높은 할인율을 적용.

효율적 프론티어

동일 위험수준에서 최대기대수익률, 또는 동일 기대수익률에서 최소위험을 갖는 포트폴리오들의 집합을 연결한 곡선.

선택지별 해설

• ① 부동산은 실물자산으로서 인플레이션 시 가치가 함께 상승하는 경향이 있어 인플레이션 헤지 수단으로 활용될 수 있으므로 옳은 설명이다.
• ② 지역별·용도별 분산투자(포트폴리오 구성)로 제거할 수 있는 것은 개별 자산에 국한된 비체계적 위험이며, 체계적 위험(시장 전체에 영향을 미치는 경기변동, 금리변동 등)은 분산투자로 제거할 수 없으므로 틀린 설명(정답)이다.
• ③ 위험조정할인율은 장래 기대수익을 현재가치로 환원할 때 위험도에 따라 할인율을 가감하여 적용하는 것이므로 옳은 설명이다.
• ④ 체계적 위험이 커질수록 투자자는 그에 상응하는 더 높은 수익을 요구하므로 요구수익률이 상승한다는 설명은 옳다.
• ⑤ 효율적 프론티어는 동일한 위험수준에서 최고의 기대수익률을 제공하는 포트폴리오들을 연결한 선이므로 옳은 설명이다.

암기팁

분산가능=비체계적 위험, 분산불가능=체계적 위험