효율적 프론티어

효율적 프론티어는 평균-분산 지배원리에 따라 동일한 기대수익률에서 위험이 최소이거나 동일한 위험에서 기대수익률이 최대인 포트폴리오들을 연결한 곡선입니다. 기대수익률의 분산 또는 표준편차는 투자안의 위험을 측정하는 전통적인 방법입니다.

포트폴리오 분산투자로 줄일 수 있는 것은 개별자산 고유의 비체계적 위험뿐이며, 시장 전체에 영향을 미치는 체계적 위험은 분산투자로 제거되지 않습니다.

경기변동·인플레이션·이자율변화 등에 의한 시장위험은 분산투자로도 제거할 수 없는 체계적 위험입니다. 이를 비체계적 위험이라고 하면 틀린 설명이 됩니다.

최적 포트폴리오는 투자자의 무차별곡선과 효율적 프론티어의 접점에서 선택됩니다.

두 자산으로 포트폴리오를 구성할 때 수익률 간 상관계수가 +1(완전한 정(+)의 상관관계)이면 분산투자효과가 전혀 없습니다. 반대로 상관관계가 낮은 자산을 추가로 결합할수록 분산효과(위험 감소효과)는 커집니다.