공인중개사 위험회피형 투자자 · 민감도분석 · 제18회 28번 해설
부동산투자에 있어 위험과 위험분석에 대한 설명 중 틀린 것은?
위험회피형 투자자는 위험이 증가할수록 이를 보상받기 위해 더 높은 수익률을 요구하므로 요구수익률을 상향조정한다. 제18회 공인중개사 시험 「부동산학개론」 28번 문제입니다. 정답은 ①입니다.
- ① 부동산투자자가 위험회피형이라면 부동산투자의 위험이 증가할 때 요구수익률을 낮춘다.
- ② 산출된 기대수익률의 하향 조정을 통해 투자의사결정을 보수적으로 함으로써 위험관리를 할 수 있다.
- ③ 수익률의 분포가 정규분포라면 수익률의 분산이나 표준편차로 위험을 측정할 수 있다.
- ④ 미래 현금흐름의 예측에 영향을 주는 요소 중 하나만 변동시킬 때 수익성이 어떻게 변동하는지 분석함으로써 그 요소의 영향을 검토하기도 한다.
- ⑤ 미래 현금흐름의 예측에 영향을 주는 요소 중 몇 가지 요소를 동시에 변동시키면서 비관적인 경우와 낙관적인 경우의 수익성을 분석하기도 한다.
정답 ①
핵심 해설
위험회피형 투자자는 위험이 증가할수록 이를 보상받기 위해 더 높은 수익률을 요구하므로 요구수익률을 상향조정한다. 문제의 서술(위험 증가 시 요구수익률을 낮춘다)은 위험회피형 투자자의 행태와 반대이므로 틀렸다.
이론 근거
위험-수익 상쇄관계(risk-return trade-off) 이론 — 위험회피형 투자자는 위험이 커질수록 이를 보상하기 위한 위험프리미엄을 요구수익률에 반영하여 요구수익률을 상향조정한다.
쉬운 설명
위험을 싫어하는 투자자는 위험이 커질수록 그만큼 더 큰 보상을 받고 싶어해서 요구수익률을 오히려 높여요. 그런데 문제에서는 위험이 커질 때 요구수익률을 낮춘다고 설명해서 이는 실제와 반대라 틀렸어요. 기대수익률을 보수적으로 낮춰 잡거나, 한 요소만 바꿔보는 민감도분석, 여러 요소를 함께 바꿔보는 시나리오분석은 모두 맞는 위험관리 방법이에요.
용어 설명
- 위험회피형 투자자
- 동일한 기대수익률이라면 위험이 낮은 투자안을 선호하며, 위험이 클수록 더 높은 보상(위험프리미엄)을 요구하는 투자자.
- 민감도분석
- 투자수익에 영향을 미치는 변수 중 하나를 변화시켜 그 영향을 분석하는 기법.
선택지별 해설
- ① 위험회피형 투자자는 위험증가 시 요구수익률을 높이므로 '낮춘다'는 서술이 틀려 정답이다.
- ② 보수적 투자의사결정을 위한 하향조정은 위험관리기법으로 옳은 설명이다.
- ③ 정규분포 하에서 분산·표준편차로 위험측정하는 것은 옳은 설명이다.
- ④ 민감도분석(단일변수)에 대한 설명으로 옳다.
- ⑤ 시나리오분석(복수변수)에 대한 설명으로 옳다.
암기팁
위험 커지면 요구수익률도 커진다, 반대 아님!
출처 · 한국산업인력공단 큐넷 공개 기출문제 제18회 28번. 해설은 풀고패스가 작성했습니다.
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