공인중개사 체계적 위험·비체계적 위험 · 효율적 프론티어 · 제19회 24번 해설

핵심 해설

포트폴리오이론에서 위험은 시장 전체에 공통으로 영향을 미쳐 분산투자로도 제거할 수 없는 체계적 위험(경기변동·인플레이션·이자율 변동 등)과 개별자산 고유의 요인에서 발생하여 분산투자로 제거 가능한 비체계적 위험으로 구분된다. 지문 ②는 경기변동·인플레이션·이자율변화에 의한 시장위험을 '비체계적 위험'이라고 서술했는데, 이는 분산으로 제거 불가능한 '체계적 위험'에 해당하므로 틀린 설명이다.

이론 근거

포트폴리오이론 — 총위험은 체계적 위험(시장 전체 요인, 분산 불가능)과 비체계적 위험(개별자산 고유요인, 분산으로 제거 가능)으로 구성되며, 최적 포트폴리오는 효율적 프론티어와 투자자 무차별곡선의 접점에서 결정된다.

쉬운 설명

투자위험은 시장 전체에 영향을 줘서 분산투자로도 없앨 수 없는 체계적 위험(경기변동·인플레이션·이자율변화 등)과, 개별자산 고유의 문제라 분산투자로 없앨 수 있는 비체계적 위험으로 나뉜다. 지문은 경기변동 등에 의한 시장위험을 '비체계적 위험'이라고 했는데, 실제로는 분산으로 없앨 수 없는 '체계적 위험'이라 틀렸다.

용어 설명

체계적 위험·비체계적 위험

체계적 위험은 시장 전체에 영향을 미쳐 분산투자로 제거할 수 없는 위험(경기변동·인플레이션 등), 비체계적 위험은 개별자산 고유요인에 의한 위험으로 분산투자로 제거 가능하다.

효율적 프론티어

주어진 위험수준에서 최대 기대수익률을 제공하는 포트폴리오들의 집합(효율적 투자선).

선택지별 해설

• ① 옳음. 포트폴리오에 부동산이 편입되면 상관관계가 낮은 자산군의 결합으로 위험분산 효과를 얻을 수 있다.
• ② 틀림(정답). 경기변동·인플레이션·이자율변화 등에 의한 시장위험은 분산으로 제거할 수 없는 체계적 위험이지 비체계적 위험이 아니다.
• ③ 옳음. 최적포트폴리오는 투자자의 무차별곡선과 효율적 프론티어의 접점에서 선택된다.
• ④ 옳음. 기대수익률의 분산·표준편차는 전통적인 위험측정치이다.
• ⑤ 옳음. 분산투자는 비체계적 위험을 줄이는 대표적인 방법이다.

암기팁

경기·물가·금리는 다 같이 맞는 위험 - 그래서 체계적! 분산해도 못 피한다.