기대수익률

기대수익률은 미래 발생 가능한 각 상황별 수익률에 그 상황이 발생할 확률을 곱해 모두 더한 값입니다. 투자의사결정에서 요구수익률과 비교하는 개념입니다.

요구수익률은 투자에 수반되는 위험을 감안할 때 투자자가 최소한 충족되어야 한다고 요구하는 수익률(무위험률+위험할증률)로, 위험이 클수록 상향조정됩니다(작아지는 것이 아닙니다). 실현수익률은 투자가 이루어진 후 사후적으로 실제 달성된 수익률입니다. 기대수익률이 요구수익률보다 높을 때 투자자는 투자가치가 있다고 판단하며, 요구수익률은 다른 투자기회를 포기한다는 점에서 기회비용의 성격을 갖습니다.

계산할 때는 각 상황(비관적·정상적·낙관적 등)의 확률과 예상수익률을 곱해 모두 더합니다(Σ확률×수익률). 기대수익률 값과 나머지 상황들의 확률·수익률을 알고 있다면, 방정식을 풀듯이 미지의 수익률을 역산할 수 있습니다.

포트폴리오의 기대수익률은 2단계로 계산합니다. 먼저 각 자산의 기대수익률을 상황별(호황·불황 등) 확률로 가중평균해 구하고, 그 값들을 다시 자산별 투자비중으로 가중평균하면 전체 포트폴리오의 기대수익률이 나옵니다.

참고로 기대수익률과 분산을 함께 묻는 22회 기출 문항은 산술적으로는 기대수익률 20%·분산 0.6%인 선택지가 정확하지만, 출제 당시 분산 수치·단위 표기를 둘러싼 이의제기가 있어 공식적으로 전항이 정답 처리된 사례입니다.